钠电池产能规(guī)划从0到10GWh再到18GWh，年赚1亿拟(nǐ)撬(qiào)动54亿乃(nǎi)至94亿(yì)投(tóu)资，传艺科技是真跨50g是几两 50g是一两吗界(jiè)还是奢望，飙涨(zhǎng)后(hòu)又腰斩的股价似乎已经给(gěi)出注(zhù)脚。

　　去(qù)年6月以来，萦绕在键盘生产商传艺科技（002866.SZ）身上的最大(dà)议题莫过于跨界钠(nà)电池(chí)。

　　这个(gè)热门又令人遐想的题材搭配公司释(shì)放钠电池项目进展的“积极主动”，在2022年刺激着传艺科技股价迅(xùn)速(sù)飙涨(zhǎng)4倍(bèi)，甚(shèn)至期间还祭(jì)出“七连板”和“五连(lián)板(bǎn)”妖(yāo)股走(zǒu)势。然去年(nián)末以(yǐ)来(lái)，抛(pāo)“利好消息”催涨股价的套路(lù)完全失灵，股价(jià)又在4个多月(yuè)时间极速腰斩。即便(biàn)是3月末扔出30亿元定增预案(àn)投建年产5.5GWh钠(nà)电池(chí)项目，传艺(yì)科技也只收获了短暂的上涨，而后再(zài)未(wèi)掀起波澜。

　　钛媒体(tǐ)APP注意(yì)到，股价(jià)过山车式的涨跌折射的是市场对传艺(yì)科技高(gāo)调跨(kuà)界(jiè)钠(nà)电赛道故(gù)事的怀疑：从(cóng)宣布跨(kuà)界到现在(zài)，时间不过10多月(yuè)，规划(huà)产能(néng)已经从0到10GWh再(zài)到18GWh，年赚1亿(yì)元的传(chuán)艺科(kē)技如(rú)何撬动54亿元乃至94亿元的投(tóu)资(zī)成本？巨头环(huán)伺、落地(dì)产能(néng)骤增(zēng)、锂价持续(xù)下行，在愈加拥挤的赛道上，夸下(xià)海口的产(chǎn)能又(yòu)该如何消化？过往投(tóu)资计划频频“跳(tiào)票”、实(shí)际效(xiào)益与预期天差(chà)地别等“黑历史”在前，“大跃(yuè)进”的新项目如何让人信服？

　　跨界钠电池，股价“过山车”

　　早在20世纪70年代(dài)，钠离子电池便与(yǔ)锂离子(zi)电(diàn)池同时期(qī)萌芽，但由于钠(nà)电负极(jí)嵌钠能力较(jiào)弱、钠电池能量(liàng)密度较(jiào)低，导致其研发进度大大落后于了锂电池。直到(dào)2020年后，随着钠电关键技术(shù)完成突破以及锂价不断飙升(shēng)，钠(nà)电才作为锂电“备(bèi)胎(tāi)”之一重(zhòng)回人们重视。尤其2021年7月，宁德时(shí)代推(tuī)出第一代(dài)钠离子(zi)电池(chí)，掀起钠(nà)电风潮，并将风(fēng)口带(dài)到了A股市场。

　　时值2022年锂价暴涨(zhǎng)，A股钠(nà)电炒作(zuò)如日中天(tiān)之际(jì)，传艺科技于去年(nián)6月22日晚(wǎn)间高调宣布入局。彼(bǐ)时的公告显示，公司(sī)拟投资3000万元通(tōng)过全资子公司江苏智纬电子科技有限公司(sī)（以下(xià)简称“智纬电子”） 同海盈汇鑫企(qǐ)业、自然人(rén)杨(yáng)磊和(hé)杨崇义合作设立(lì)控(kòng)股孙公(gōng)司江苏传艺(yì)钠电科(kē)技有限公司（公司(sī)持股75％，以下简称“传艺(yì)钠电”）。

　　公(gōng)告出，传(chuán)艺科技旋即(jí)涨停，当日(rì)盘(pán)后公司迫不及(jí)待召开电话会议，向合计64名(míng)分析师和个(gè)人投资者(zhě)披露跨界钠电的各种细节。根据(jù)规划，传(chuán)艺科技钠电池项目中试线2022年投产，一期2GWh的产能(néng)2023年投产，二(èr)期计划新(xīn)建8GWh的产(chǎn)能(néng)。

　　撂下电话，股价(jià)更(gèng)加疯涨。加上6月23日的涨停，传艺(yì)科(kē)技宣布跨界后一口气收出7个(gè)涨停板，市值快速实现翻倍。

　　传艺(yì)科(kē)技(jì)日(rì)K线图(tú)，来(lái)源：wind

　　有了(le)钠电消息催(cuī)涨股价(jià)的前车在前(qián)，传艺科技开(kāi)始有意无(wú)意地“主动”披露(lù)钠(nà)电(diàn)项(xiàng)目进展(zhǎn)，而(ér)公司股价也往往(wǎng)在(zài)公告披露(lù)后录得大幅上涨。去年12月5日盘中，公司股价一度摸高至54.44元/股，相较(jiào)于跨界钠(nà)电(diàn)池前(qián)10元/股左(zuǒ)右(yòu)的温吞股价，不到半年的时间已翻了逾5倍。

　　但此(cǐ)后(hòu)，公司股价开(kāi)始掉头(tóu)向下(xià)，无论(lùn)其如何发(fā)布“利好”消息，股(gǔ)价也再难掀(xiān)大风浪，反而随着时间的推(tuī)移，迅速回(huí)落。截至4月20日收(shōu)盘，报28.14元/股(gǔ)，4个多月时间已经(jīng)较高点腰斩。

　　值(zhí)得一提的是，由于(yú)在2022年(nián)6月23日盘后，公司迫切(qiè)召开电话会并在《投资者关系活(huó)动(dòng)记录表(biǎo)》中对外(wài)发布钠(nà)电池业务(wù)未来规(guī)划、技术(shù)水平等涉(shè)及公(gōng)司经(jīng)营的重大信息，但直至2022年7月9日(rì)才正(zhèng)式(shì)通过《关于对深(shēn)圳(zhèn)证券交易所(suǒ)关(guān)注函回复的公告》补充披(pī)露相关事(shì)项，传艺科技(jì)及公司董事(shì)长兼(jiān)总(zǒng)经理邹伟民、时任(rèn)董(dǒng)秘(mì)许小丽(lì)还(hái)遭深交所通报(bào)批评。

　　产能“大跃进”，钱(qián)从哪里来？

　　回看(kàn)传艺科技股(gǔ)价“过山车”式上下，背(bèi)后纵有游资推波助澜(lán)，但归根结底(dǐ)还是其资金有限(xiàn)与钠(nà)电产(chǎn)能规划(huà)“大(dà)跃进”不匹配(pèi)无法让市场信服造成的。

　　根据公(gōng)司定增(zēng)预案，钠(nà)电池二期5.5GWh项目建成后(hòu)，公司(sī)产(chǎn)能将达到10GWh。而根据公(gōng)司此(cǐ)前对(duì)交易所回复函(hán)和2023年度定增预案，公司规划的10GWh钠电池项目的投资成本约54亿元。其中，土地购置及(jí)厂房成本约4亿(yì)元，10GWh产能需投入的(de)装修及设备成本约50亿元。

　　实(shí)际(jì)上，传(chuán)艺(yì)科技(jì)规划的钠电(diàn)产能远不止这公告(gào)出(chū)来的10GWh。据传艺钠电官微消息，公司董事(shì)长邹伟民4月16日在公开(kāi)场合演讲时(shí)提(tí)到，“2022年(nián)7月(yuè)，公司决(jué)定，发挥(huī)资金(jīn)优势，投资50亿元，新征410亩(mǔ)土地，用30个月的时间，新上钠离子(zi)电池全供应链项(xiàng)目，逐步形(xíng)成年产3万吨正极材(cái)料、4万吨负极(jí)材(cái)料、18GWh钠离子电(diàn)池(chí)、15万吨电解液的生产能(néng)力；2022年(nián)10底，中试(shì)线已(yǐ)经竣工投产；目前，4.5GWh量产(chǎn)线(xiàn)已经(jīng)开始试产(chǎn)试销，6月底有(yǒu)望批量生(shēng)产(chǎn)。”

　　邹(zōu)伟(wěi)民公开演(yǎn)讲时提到的钠电产(chǎn)能(néng)规划，来(lái)源：传(chuán)艺钠(nà)电官微

　　若按邹伟民的说法(fǎ)，传艺科技在上(shàng)述的54亿元(yuán)资金外，还(hái)需要(yào)更多(duō)资金，仅另外8GWh钠电池就(jiù)需要40亿元的投入。

　　但现(xiàn)实是，传艺科技(jì)主营式(shì)微，年赚1亿元的盈利水平(píng)显然难以撬动动辄几(jǐ)十亿(yì)的(de)项(xiàng)目。

　　传艺(yì)科技主(zhǔ)营输入类设备和印制电(diàn)路板（PCB）两大类消费电子零组件，具(jù)体包括笔记(jì)本/台式机电脑(nǎo)键盘(pán)、触控模组和鼠标等输入类设备及通讯(xùn)用板(bǎn)、消费(fèi)电子、计算(suàn)机用板等 PCB 产品。

　　2017年(nián)上(shàng)市以来公司经营(yíng)规模(mó)不(bù)断(duàn)扩大，营收(shōu)从(cóng)2017年的(de)6.69亿元起步，逐年递增，到2022年达到19.99亿元(yuán)，翻了近3倍。但(dàn)盈利并未同步，上市当年公司归母净利润就(jiù)下(xià)滑13.60％，只有7776.63万元。之后(hòu)随着行业式微，公司盈利水平起起(qǐ)伏伏，到(dào)2022年也(yě)仅(jǐn)1.15亿(yì)元，相较于2017年(nián)仅(jǐn)增长了47.90％。而早在2016年(nián)，公(gōng)司(sī)盈利就已经达到了9000万元(yuán)，净利润增长乏力可(kě)见(jiàn)一斑。

　　传艺科技(jì)业绩变动情况，来源：wind

　　盈利陷入瓶(píng)颈，账上的(de)资(zī)金(jīn)也并不(bù)宽裕。2022年，公司(sī)经营(yíng)活(huó)动产生的现金流量净额4.46亿元；截至去(qù)年末，公司(sī)货(huò)币资金仅(jǐn)2.87亿(yì)元，短(duǎn)期借款8.41亿(yì)元；应(yīng)收账款5.90亿(yì)元，应付账款(kuǎn)4.56亿(yì)元。

　　那(nà)两年(nián)半内要拿出54亿元乃至94亿元以上的资金(jīn)投(tóu)资(zī)钠电，钱从哪里来？

　　在2022年7月9日给深交所的(de)回函中，传艺科技曾详细(xì)披露过2GWh项(xiàng)目(mù)资(zī)金来源(yuán)：截至2022年5月(yuè)31日(rì)，公司(sī)可(kě)用(yòng)于钠离子(zi)电池项目的自(zì)有资(zī)金(jīn)仅(jǐn)1.61亿(yì)元，银行授(shòu)信未使用额度10.27亿元，足见其在投资(zī)钠(nà)电项(xiàng)目时(shí)自有资金的“捉(zhuō)襟见肘(zhǒu)”。

　　来(lái)源：传艺科技给深(shēn)交所的回函

　　很明显，一开始规划的一期2GWh产(chǎn)能，传艺科技就是准备靠银行贷款解决。后一期(qī)产能增加到4.5GWh，投(tóu)资额增加(jiā)10亿元(yuán)左(zuǒ)右，同样仰仗银行贷(dài)款(kuǎn)。今年3月30日公司公告称，传艺科技及子公司拟向工商银行、农业银行等(děng)组(zǔ)成的联合银(yín)团申请(qǐng)不超(chāo)过20亿(yì)元的项目贷款，用(yòng)于公司钠(nà)电池项目。根据最新的调研记录，“截(jié)至目前(qián)，牵头银行(xíng)已审批(pī)通(tōng)过，参团银行处于正常的审批流程中(zhōng)。”

　　一期(qī)靠贷(dài)款，二期谋定增。今年3月30日，公司披露《2023年度向特定对象发(fā)行(xíng)股票预案》，拟(nǐ)募资不超过(guò)30亿元，其中的24亿元拟(nǐ)投入钠(nà)电(diàn)池(chí)制(zhì)造二期项目，剩余6亿元补流。

　　根据测算，二期5.5GWh项目总投资(zī)额为27.47亿元，除了定(dìng)增(zēng)的24亿元(yuán)外(wài)，还(hái)有3.47亿元的缺口。而为补(bǔ)这部分缺口，传艺科技甚至将2020年(nián)定增募投资金(jīn)中(zhōng)的1.75亿元变(biàn)更(gèng)用于该项目。

　　简单(dān)加总(zǒng)便知，家底不(bù)厚，传(chuán)艺科技10GWh钠电(diàn)项(xiàng)目只能依赖融资。至(zhì)于上(shàng)述邹伟(wěi)民公开演讲时提到的另(lìng)外8GWh的(de)项目资金来(lái)源，钛媒体APP向公(gōng)司求证(zhèng)，但截至发稿，仍(réng)未获回复。

　　锂价暴跌，钠(nà)电还有优势(shì)吗？

　　“今(jīn)年销售不低于10亿元，整个钠(nà)电池全供应链项目计(jì)划到2024年末全部竣(jùn)工投产(chǎn)，达产(chǎn)达效(xiào)后，可实现(xiàn)年(nián)销售250亿元。”若传艺(yì)科技的钠电(diàn)项目真如邹(zōu)伟(wěi)民在(zài)近日的演(yǎn)讲中所言(yán)照(zhào)进现实，几年后公司营收将(jiāng)在当前(qián)基础上翻十几倍。但近来腰斩的股价显(xiǎn)示，市场对这个(gè)故事并不再买账，除了资(zī)金实力有限(xiàn)公司外，核心(xīn)还在(zài)其(qí)大干快上后(hòu)产能(néng)如何(hé)消化(huà)的问题。

　　毕竟(jìng)，在钠电池(chí)商业化元年的2023年，包括(kuò)宁德时代、中科海纳、亿纬锂能、雅(yǎ)迪等诸多巨头在内，已纷(fēn)纷发产品(pǐn)、量产(chǎn)并大建(jiàn)产能，竞争者初露(lù)威胁，赛道已然开始拥挤。

　　尽管就披(pī)露的参数和(hé)性能来看，传艺钠电的钠电(diàn)池与巨头们不相上下，但宁(níng)德时(shí)代(dài)落地奇瑞车型、华语(yǔ)新能(néng)源配套雅迪极钠S9等(děng)表明(míng)，大佬们已(yǐ)经走在前面，率先在(zài)两(liǎng)轮电动车和低速电动车领域(yù)实(shí)现(xiàn)装(zhuāng)车应用。而传艺科(kē)技(jì)除了在岁末年初公告与中祥航(háng)业、江苏新能源(yuán)、德博新能源签(qiān)订项目合作或(huò)战略(lüè)合作协(xié)议外，并(bìng)未官宣重(zhòng)点(diǎn)客户。

　　每每有投资者问及客户(hù)情况时，公司都以“目前订单(dān)下游运用覆(fù)盖储(chǔ)能、低(dī)速电动车及电动工具等多个领域”“公(gōng)司钠离子电池送(sòng)样后客户的(de)反馈普遍较为(wèi)良(liáng)好，并已(yǐ)与多名客户(hù)签订了销(xiāo)售订单(dān)”“公司已(yǐ)与(yǔ)多家知名两轮电(diàn)动车(chē)品牌开展送样和合作意(yì)向洽(qià)50g是几两 50g是一两吗谈等工作”等进行回(huí)复。至于具体的客(kè)户名(míng)称(chēng)和订单金额，一(yī)直语焉不详。

　　且2023年，钠(nà)电池产(chǎn)能(néng)落地正数倍级增长。上海钢联(lián)新能源事(shì)业部钠电池分(fēn)析师汪奇告诉钛媒体APP，2022年(nián)钠(nà)电池项目落地产能有3GWh左右(yòu)，预计2023年落(luò)地产能将达到13-15GWh。ICC鑫椤资讯最新发布数据则称，到(dào)2023年底，预计钠电池(chí)产(chǎn)能将增(zēng)加(jiā)至(zhì)21GWh。无(wú)论是哪种预测(cè)，今年钠电池落地(dì)产能大(dà)幅增(zēng)加已可预见。

　　“参考锂电池(chí)行业产(chǎn)能利用率，钠(nà)电池落(luò)地的产能中可以实(shí)现装机的在4-5GWh左右，而铅酸电(diàn)池的市场规模接近40GWh。前期用于(yú)两轮车的钠电池不到5％，后面(miàn)成本降下来才会(huì)有较大比(bǐ)例的替代。”汪奇认为，今(jīn)年钠电池(chí)只会小批量应用(yòng)到(dào)多(duō)元化场景(jǐng)。

　　然传(chuán)艺(yì)科(kē)技(jì)却十分(fēn)自信，其在调研记(jì)录中(zhōng)预(yù)测，预计2023年公(gōng)司实(shí)际出货(huò)量(liàng)在2GWh-3GWh，相当于其占去了2023年钠电池市场的绝大部分份额。

　　来(lái)源：传艺科技(jì)2023年1月9日投(tóu)资(zī)者关系(xì)活动记录表

　　需要注意(yì)的是(shì)，沉寂多年的钠(nà)电池是在此前锂价(jià)飙(biāo)涨的背景下作为(wèi)“替(tì)代”而被推(tuī)到台前的，去年(nián)底以来，碳酸锂(lǐ)价格持续(xù)下行(xíng)，4月20日(rì)电(diàn)碳价格均价已经跌至18万元(yuán)/吨。一(yī)时间，锂价持(chí)续下跌(diē)会否影响钠电池商(shāng)业化进(jìn)程的讨(tǎo)论甚嚣尘上。

　　中科(kē)院院(yuàn)士欧阳明高近日就表示(shì)：“钠电池能(néng)够起(qǐ)到(dào)对(duì)锂电(diàn)池(chí)的(de)平衡作用，平(píng)衡(héng)锂价(jià)，保证锂(lǐ)资源的供应安全，不太可能(néng)成为主(zhǔ)流。锂价一便宜，就(jiù)会让钠离子的发(fā)展陷入被动。”但(dàn)他也强调，“钠离子技术一定要发展，因为它(tā)是锂离子电池(chí)的一个有(yǒu)益的补充(chōng)。”

　　汪奇称，锂(lǐ)电和钠电建设成(chéng)本接近，目前三元(yuán)钠电(diàn)量产的生(shēng)产成本在0.45-0.5元(yuán)/Wh，铁(tiě)锂电池在0.5元/Wh左右(yòu)。其进一步向(xiàng)钛(tài)媒体(tǐ)APP分析，“钠离子电(diàn)池性(xìng)能比较(jiào)接近磷(lín)酸铁锂电(diàn)池，高能量密度的也(yě)接(jiē)近三(sān)元523电池。目前电(diàn)碳(tàn)价格下跌至16-18万元/吨(dūn)，锂电(diàn)池成本大(dà)幅下降40％以上，所以目前(qián)已经和钠电池成(chéng)本基本相(xiāng)当；而由(yóu)于(yú)锂(lǐ)原料价格大幅(fú)下降，目前铁锂和(hé)锰酸锂等电池成本已经优(yōu)于钠电池(chí)。今年碳(tàn)酸(suān)锂价格在20万以下时，锂电池对钠电池有明(míng)显优(yōu)势。”

　　当然，市场(chǎng)普遍认为钠(nà)电池(chí)还有降(jiàng)本的空间。兴储世纪总裁助理刘继茂就告诉(sù)钛(tài)媒体APP，“待产业链(liàn)完(wán)善后，规模量产后钠离(lí)子电(diàn)池正(zhèng)、负极材料价格可降至(zhì)5万元(yuán)/吨(dūn)甚(shèn)至(zhì)以下，钠离子电池(chí)的理(lǐ)论BOM成(chéng)本将低(dī)至0.40元/Wh。长期来看碳(tàn)酸锂存在(zài)降(jiàng)价可能，但(dàn)只要碳(tàn)酸锂价(jià)格高于15万元/吨，钠离子(zi)电(diàn)池(chí)的成本优势就依然存在，并且随(suí)着(zhe)技术不断(duàn)发(fā)展、产业不(bù)断成(chéng)熟，钠离子电池的降(jiàng)本空间(jiān)有望进(jìn)一(yī)步打(dǎ)开，该成本临界点仍有进一步(bù)下(xià)探(tàn)的可能。”

　　汪奇也称，明年(nián)钠(nà)电产(chǎn)业(yè)规(guī)模化完成后(hòu)，能和锂离子电池的成本拉开差(chà)距，接近铅(qiān)酸电池(chí)的成本(běn)。但能量密(mì)度的限制，使得(dé)碳酸锂(lǐ)价格在(zài)15万以上时，成熟后的钠离子(zi)电池有一定优势(shì)；碳(tàn)酸锂价格(gé)在10万左右及以下时，钠离(lí)子(zi)电池在动力(lì)领域优势(shì)较小。

　　钛媒体APP注意到，包括(kuò)传艺科技在内，诸(zhū)多入(rù)局钠电池的(de)企业(yè)都言(yán)锂(lǐ)价下跌无碍钠电池商业(yè)化进程(chéng)。但随着锂(lǐ)价持续下降，钠(nà)电池利润率下降或也是(shì)必然的。

　　以传(chuán)艺科技为例，其在1月9日(rì)的调研记录中(zhōng)曾表示，公司钠电池(chí)定价(jià)主要根据碳酸锂的价格(gé)，一般给到客户的价格比磷(lín)酸铁锂便(biàn)宜25-30％，且定(dìng)价会(huì)随碳酸(suān)锂价格波(bō)动而波动。

　　缺乏(fá)长(zhǎng)远(yuǎn)投资定力 过(guò)往项目(mù)频(pín)频“跳票(piào)”

　　资金和产(chǎn)能消(xiāo)化之外，市场(chǎng)还担忧传艺科技项(xiàng)目投资的定力。

　　尽管公司(sī)对进军钠电领域雄心勃勃，然而钛媒体APP梳理其(qí)过(guò)往投资履历发现，传艺科技(jì)在(zài)投(tóu)资上缺乏(fá)长远定力，临时“跳票(piào)”甚至终止募投计(jì)划可谓“家常(cháng)便饭(fàn)”。

　　2017年4月，传艺科技IPO募资4.81亿元，其中(zhōng)将2.98亿元投向FPC生(shēng)产(chǎn)项目，9418.08万(wàn)元投向薄膜线路板生产线技改并扩(kuò)产项目(mù)。然(rán)2018年4月(yuè)公司就变更募资(zī)用(yòng)途，将FPC生产(chǎn)项(xiàng)目未用的(de)资金(jīn)1.20亿元和1.04亿元分别(bié)用(yòng)于3D玻璃(lí)面板(bǎn)生产项目(mù)、轻薄型键盘(pán)生产项目，已经(jīng)使用了7737.67万元募资的FPC生(shēng)产项(xiàng)目则(zé)被终止。

　　2019年8月，又将薄膜(mó)线(xiàn)路板生产线技改并扩产项目(mù)的(de)实施地点从一厂搬迁(qiān)至二厂；2021年6月，再将(jiāng)该项目的实(shí)施地点变更为重庆市(shì)合川区工业园(yuán)区核心区高阳(yáng)路30号，实施主体(tǐ)则从(cóng)传艺科技(jì)变(biàn)为全(quán)资(zī)子公司(sī)重庆营志。

　　2020年12月，IPO募投(tóu)项目则再生变。公司终(zhōng)止实施3D玻(bō)璃面板生产项目（已投入募资7445.13万元(yuán)），并将该项目剩余资(zī)金全部投入轻薄型键(jiàn)盘生产项(xiàng)目的建设，并(bìng)将后者的产能从1600万台提升(shēng)至2240万台。

　　2020年8月，传(chuán)艺(yì)科技再融资，定增募(mù)资6亿元，其中的4.20亿(yì)元用于(yú)年产18万平方米中高端(duān)印制电路板(bǎn)建设项目。但次年6月，公司将该项目中的SMT工序实施地点由江苏(sū)省高邮市经开区凌波路33号(hào)改(gǎi)建(jiàn)至江(jiāng)苏(sū)省高邮市经(jīng)开(kāi)区凌波路(lù)49号的闲置厂(chǎng)房；2023年3月，传艺科技再“变卦(guà)”，又将该项目剩余募资（已投入募资2.41亿(yì)元）1.75亿元变更用于(yú)投入(rù)“钠离子电池(chí)制造二期5.5GWh项目”。

　　频频变更(gèng)募投计划的地(dì)点、资金(jīn)乃(nǎi)至项目，直接的后果就是原有的(de)投入(rù)打水飘、投资效(xiào)率低下以及建成项目实际效益与预计天差地别。

　　根据招股书，薄膜线路板生产线技改(gǎi)并(bìng)扩产项目建(jiàn)设期仅12个月，达产年可实现销售收(shōu)入(rù)2.24亿(yì)元。定(dìng)期报告显示，2018年(nián)6月30日(rì)，该项(xiàng)目就已经建成。但2019年-2022年，该项(xiàng)目的(de)效益分别(bié)仅283.41万(wàn)元、447.55万元(yuán)、948.94万元和(hé)2599.93万元。

　　而根(gēn)据定增(zēng)方案，年产18万平方米中(zhōng)高(gāo)端(duān)印制电路(lù)板建设项(xiàng)目建设(shè)期(qī)也(yě)仅12个月，预计达产年实现营收7.48亿元，项目净利润1.31亿元。然(rán)两年多时间过去了，截(jié)至2022年(nián)12月(yuè)31日，该项目投资进度也(yě)仅57.26％。2021年(nián)、2022年该项目效益分(fēn)别为-1091.61万元、2300.17万元，与当初的预期相去(qù)甚远。

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