<省属国企和央企有什么区别 所有央企都是国企吗/p>

　　上市公(gōng)司退市在A股早已不稀奇，但连带着可转债一起退市却是个新(xīn)鲜事。5月22日(rì)，*ST搜特因股价连续20个交易(yì)日(rì)低于1元，触(chù)及退市指标，公司股(gǔ)票及其可转债被终(zhōng)止上市，搜特转债或成为首只因(yīn)正股退(tuì)市(shì)而强制退市(shì)的可转债。此(cǐ)外，*ST蓝盾也因触及(jí)退(tuì)市指标(biāo)被终(zhōng)止上市，其(qí)可转债已进入退市整(zhěng)理期，引发投资(zī)者(zhě)对可转债信用风险的(de)担(dān)忧(yōu)。

　　可转债兼具债券和(hé)股票(piào)双重属性(xìng)，自(zì)诞生(shēng)以来颇受市场欢迎(yíng)。一个广为流传的说法是，可转债(zhài)“下有保底，上不封顶”，即上涨时有“股性(xìng)”加(jiā)油，下跌时(shí)有“债性(xìng)”托底，投资者“进(jìn)可(kě)攻退可守(shǒu)”，几乎(hū)稳赚不赔。在可转债(zhài)30多年发展中，此前一直未出现(xiàn)因正股退市而退市的情(qíng)况，也未发生过实质性违约事(shì)件。

　　随(suí)着搜特(tè)转债等的退市，零违约历史或(huò)将被打破，可转债信用风险浮出(chū)水面(miàn)。虽说(shuō)可转债退市后，依然可以执行赎(shú)回(huí)和回(huí)售等条款，但由于大多(duō)数上市公司是因经营(yíng)不善导致退(tuì)市，财务状况并(bìng)不(bù)乐观，资不抵债、拿不出钱(qián)进(jìn)行赎(shú)回的可能性较大(dà)。而(ér)如果启动破(pò)产重整，公司(sī)发(fā)行的可转债划(huà)归为普(pǔ)通(tōng)债权，清偿(cháng)顺序相对靠后(hòu)，刚性(xìng)兑付亦存在很(hěn)大(dà)不确定(dìng)性。

　　接(jiē)连(lián)2只可转债退市，投资者蓦然发现，“长期稳(wěn)定的羊毛”不稳定了(le)。事实上，可转债省属国企和央企有什么区别 所有央企都是国企吗(zhài)退市并非完全(quán)出乎意料，早已(yǐ)在相关规则中埋下了“伏(fú)笔”。根(gēn)据交易(yì)所(suǒ)上(shàng)市规则，上市公司股票(piào)被终(zhōng)止上市的(de)，其发行(xíng)的可(kě)转(zhuǎn)债及其他衍生(shēng)品种应当终止上市。过去(qù)A股退市难、退市少，成就(jiù)了可转债30多年零退市、零违(wéi)约(yuē)的“神话”。随着全(quán)面注册制(zhì)改革的持续推进，市场(chǎng)优胜劣汰加(jiā)快，常(cháng)态化退市机制正在形成，以上市股为锚的可转(zhuǎn)债也跟着出(chū)清，违约风险随之上升。退市，或将成为可转债市场(chǎng)新常态。

　　市场在发(fā)展，生态在改变，投资者没(méi)有理(lǐ)由一成(chéng)不变，是时候重塑对可转债的认知了(le)。投资者要(yào)改(gǎi)变(biàn)“闭眼买债”的路径依(yī)赖，学会优择品种，规避风险(xiǎn)。在选择债券时，要理性评估正股基(jī)本面(miàn)、成长性、估值(zhí)水平以及发债公司偿债能力等，防(fáng)范(fàn)债券退(tuì)市、违约风险；在取舍标的时(shí)，应远离正股业(yè)绩(jì)表现不佳、估值较低、退(tuì)市风(fēng)险(xiǎn)较高(gāo)的(de)标的，而选(xuǎn)择(zé)正股经营效益良(liáng)好、估(gū)值合理且随市场(chǎng)下跌估值出现压缩的标(biāo)的。并密切关注可转(zhuǎn)债(zhài)市场(chǎng)风格变化，及时(shí)调整(zhěng)配置比(bǐ)例和结构(gòu)，学会在(zài)市场(chǎng)波动中“游泳(yǒng)”。

　　监管也应当(dāng)跟上形势(shì)变化。目前关于(yú)可转债的(de)退(tuì)市处理还有不少(shǎo)空白(bái)和盲(máng)点，监管(guǎn)部门应尽快打(dǎ)齐补丁，给予市场明确预期(qī)。比如，可进一步(bù)明确可转债(zhài)在退(tuì)市(shì)后是否仍存在交易(yì)可能、是否还拥有转股功(gōng)能(néng)等。同时，应加强对可转债的风(fēng)险防(fáng)控，强化发(fā)行(xíng)前的信用评级，对于信用资质(zhì)较(jiào)弱的(de)公(gōng)司，可(kě)考虑提(tí)高(gāo)担保资产与回(huí)售条款(kuǎn)等相关要求，适当提升(shēng)准入(rù)门槛，以(yǐ)更好(hǎo)保护(hù)投(tóu)资者利(lì)益。

　　全面注(zhù)册制(zhì)下，证券市场将(jiāng)迎来全方位、根(gēn)本性(xìng)的变(biàn)化。过去一些“无脑买入”“跟(gēn)风买入”的简单套路行不通了，一些规则制度上(shàng)的短板不能视而不见了。各市场参与主体还需顺时应势(shì)，调(diào)整(zhěng)包括可转债在内的(de)投资方法，完善配套制度，提升风险(xiǎn)意识，共(gòng)促(cù)A股市(shì)场健(jiàn)康稳定发展。

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